【on.cc 東方互動 專訊】 太陽財經「股經」專欄：近日在國際金價持續上升及大市連日做好帶動下，部分珠寶股已逐漸擺脫頹勢，是行業出現投資機遇還是只作技術性反彈？讓我們一起分析。
從業績表現上看，截至今年3月底止，六福(00590
)去年度收入及純利分別錄得47.2%及54%的增長，當中來自中國市場收入較去年上升逾五成。內地對黃金的需求增長強勁，集團於四月在中國新開設約30間零售店，有望推高整體收入；周大福(01929)截至6月底止三個月的整體營業額及同店銷售分別按年增長16%及4%。
)去年度收入及純利分別錄得47.2%及54%的增長，當中來自中國市場收入較去年上升逾五成。內地對黃金的需求增長強勁，集團於四月在中國新開設約30間零售店，有望推高整體收入；周大福(01929)截至6月底止三個月的整體營業額及同店銷售分別按年增長16%及4%。
同店銷售增長大幅放緩反映今年上半年珠寶零售市道疲弱，然而，根據內地8月零售數據顯示，8月零售總額同比增加13.2%，較7月13.1%錄得溫和升幅，其中金銀珠寶錄得14.9%增長，可見珠寶零售增長於內地較整體零售市道增長較快。若內地經濟增長回穩，料眾珠寶企業同店銷售增長有望於第3季見底回升。
聯儲局已推QE3，在資金充裕及長時間維持低息環境下，資金將由債券市場流向金市的機會大增，預料金價於第4季將維持強勢，由於六福沒有對黃金庫存採取完全對沖，故將直接受惠於金價上升。估值上，周大福及六福以現價計算的2012年市盈率分別為14.2倍及12.5倍，估值合理。
綜合而言，珠寶零售股有望逐漸走出低谷，我們對今年下半年珠寶零售持樂觀態度。在大市持續向穩的前提下，珠寶板塊有望繼續反彈，中線表現或略優於大市。
時富財富管理部
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